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华源控股(002787)沪工转债754131打新价值一览_沪工转债申购建议

2020-08-01 14:08

  沪工转债今日申购,债券评级:A+,发行规模:4亿,(小盘子)转股价值:92.96,溢价率:7.57%,连带责任担保,转股价值一般,信用评级低。

  基本条款

  对应正股:上海沪工(代码603131)

  上市交易所:上交所主板

  转债评级:A+

  所属行业:通用机械

  发行规模:4亿元

  存续期限:6年

  转股起始日:2021年1月25日

  转股价:21.32

  回售价:100

  赎回价:115

  担保:控股股东保证担保

  票面利率: 21.6%

  转股价下调条件:15/30<85%

  回售条件:最后2年,30<70%或募集资金用途变化

  强制赎回条件:15/30≥130%或未转股余额不足3000万

  正股分析

  上海沪工是国内焊接切割领域龙头企业。主营业务为弧焊设备和航天军工产品,近年来合计占比超过98.40%。公司生产的焊接与切割设备产品门类齐全、规格众多,具备提供整体焊接与切割解决方案的能力。在焊接电源、焊接工艺等相关领域已经掌握了核心技术,具备国际竞争能力,业务和服务覆盖了全球大多数地区。

  公司是2016年6月上市,目前总市值63亿元。当前市盈率69.8,分位点60.31%,市净率5.32,分位点52%,均高于通用机械行业均值,处于中等偏高的估值区间。主要风险是不满足纳入沪深港通的条件。

  业绩方面,公司2019年营收9.07亿元,同比增长5.06%,归母净利润0.95亿元,同比增长28.29%,2020年一季度营收1.04亿元,同比下降37.97%,归母净利润0.05亿元,同比下降48.04%。

  申购建议

  公司属于工程机械行业,带有航天、军民融合、智能机器等概念,业务性质导致其所属概念丰富。业绩方面,2019年实现营业收入9.07亿元,同比增加5.06%,归属母公司净利润0.95亿元,同比增加28.29%,整体业绩低于预期,主要是因为上海燊星机器人的机器人系统集成业务大幅低于预期,子公司自身亏损,公司还计提了相应资产减值,2020年Q1受疫情影响,营业收入同比下降37.97%,实现归属母公司净利润同比下降48.04%,表现不佳。

  对应正股近几年正股估值较高,股价弹性较强,总体而言,公司基本面一般,题材性感度高,给予建议申购建议,给以15%~17%的溢价,预计上市首日合理交易价格107元~109元,以上投资建议仅供参考,望知悉!

  

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