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*ST高升(000971)苏试发债申购价值分析 苏试发债中签率是多少?

2020-08-06 09:59

  苏试试验发布可转债发行公告,规模3.1 亿元,申购日为7 月21 日(周二)。

  关键申购信息:

  1、发行规模3.1 亿元,设股东配售及网上申购,T 日定在7 月21 日(周二);2、原股东按照每股1.5243 元的额度配售转债,代码380416,苏试配债;3、网上申购无定金,上限100 万元,代码370416,苏试发债。

  正股基本面方面:公司主要从事环境实验设备的研发、生产与销售,2019 年收购上海宜特切入半导体检测服务领域。

  申购价值分析:

  1、试验设备细分行业龙头

  公司是国内环境试验设备及解决方案提供商,致力于环境试验设备的研发和生产,及为客户提供从芯片到部件到终端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性试验及验证分析服务。公司主营业务包括设备销售业务(占2019年公司营收51%)和试验服务业务(46%)。

  2、主营业务高速增长,价值链优势维持整体高毛利

  公司采用试验设备与试验服务协同发展的战略。2019年,公司两项主营业务均保持高速增长。其中,设备销售业务营收同比增长25.62%,试验服务业务营收同比增长23.76%。近年来,试验设备与试验服务的市场规模稳步增长的同时,供给总产能有限,有利于公司营收进一步增长。同时,两项主营业务占据产业价值链的优势位置。2019年,设备销售业务毛利率为36.62%,试验服务业务毛利率为58.5%,且设备销售毛利率呈现增长趋势,整体毛利率长期保持在46%左右且有望提升。

  3、预计上市价格中枢约113.47元

  预计苏试转债转股溢价率在14%-18%之间,价格区间111.52~115.43元,价格中枢113.47元。

  4、中签率约0.0023%,建议积极申购

  第一大股东为苏州试验仪器总厂,持股比例为42.34%。前十大股东合计持股61.74%。假设原股东有65%参与配售,则预计获配2.015亿元面值转债,留给市场的规模约为1.085亿元。假设苏试转债网上申购470万户,按照打满计算中签率在0.0023%左右,建议积极申购。

  风险提示:正股及市场大幅波动风险;实验设备、服务需求不及预期

  

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