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泰山石油(000554)新股会通股份787219行业分析

2021-04-07 10:20

  会通股份(787219)发行价8.29元,市盈率38.14倍,申购上限0.85万股。中签缴款日为11月06日。公司主营改性塑料的研发、生产和销售。

  公司简介

  公司主要从事改性塑料的研发、生产和销售,致力于为客户提供高性能化、功能化的材料整体解决方案,是国内规模最大、客户覆盖最广的改性塑料企业之一。公司2019年国内前四大竞争对手为金发科技、普利特、沃特股份和南京聚隆,国外前三大竞争对手为巴斯夫股份公司、陶氏公司和沙特基础工业公司。2019年前五大客户为美的、奥克斯、TCL、海信和理士。公司所属申万行业分类为化工,行业平均市盈率为21.48x。

  行业分析

  行业情况:

  改性塑料发展情况及发展态势

  改性塑料最早起源于国外,我国改性塑料发展始于 20 世纪 90 年代,伴随“以塑代钢”、“以塑代木”的不断推进和国内经济的快速发展,改性设备及技术不断成熟,整个改性塑料工业体系亦不断完善。根据智研咨询数据,全球塑料改性化率稳步增长,从 2011 年的 42.86%提升至 2018 年的 47.78%,改性塑料在全球应用愈发广泛。

  根据国家统计局的统计数据,2011-2019 年,我国初级形态塑料制品总产量从 4,798 万吨上升到了 9,574 万吨,年复合增长率达到 9.02%,同期,我国塑料的改性化率也逐年升高,2011 年我国塑料改性化率为 16.09%,到 2019 年我国塑料改性化率上升到了 20.42%,但仍然显著低于世界平均水平。

  改性塑料在阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能都优于通用塑料,下游应用领域广泛,包括家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通、精密仪器、家居建材、安防、航天航空、军工等领域。家电、汽车是其中最大的两个应用领域,同时,近年来随着技术进步和产品升级,其下游应用在不断拓展中。

  (1)家电市场

  家电行业是改性塑料行业最重要的下游产业之一,改性塑料拥有出色的安全、无毒、节能环保、抗菌抗霉变等性能,能满足人们对家电轻量化、健康化的需求。根据 wind 统计,2019 年我国白色家电(空调+家用洗衣机+家用电冰箱)产量达到 3.72 亿台,同比增长 4.76%,产量稳步增长。

  家电产量的稳步提升也带动了上游改性塑料用量的持续上涨,根据智研咨询数据,我国家电领域改性塑料使用量已经从 2015 年的 360 万吨提升至 2019 年的460 万吨,保持持续增长。

  (2)汽车市场

  改性塑料在汽车行业应用广泛且历史长远。

  我国已经连续十年汽车产量位居全球第一,汽车产量由 2011 年的 1,841.64万辆增长至 2019 年的 2,552.80 万辆。

  根据智研咨询数据显示,近年来我国汽车领域改性塑料材料的需求量已从2015 年的 352 万吨上升到 2019 年的 466 万吨,逐年攀升。随着汽车产销量稳步上升以及汽车轻量化趋势发展,预计改性材料在汽车领域需求量将保持良好的上升势头。

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